工程機(jī)械行業(yè)2010年7月跟蹤報(bào)告:景氣繼續(xù)超預(yù)期,行業(yè)前景仍看好
前6月工程機(jī)械行業(yè)景氣超預(yù)期06月份,挖掘機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)、裝載機(jī)和推上機(jī)銷(xiāo)量分別同比增長(zhǎng)76%,61%, 35%和107%累計(jì)分別增長(zhǎng)98%, 50%, 65%和86%混凝上機(jī)械截至目前銷(xiāo)售收入己經(jīng)超過(guò)了2009年全年的總和,工程機(jī)械行業(yè)景氣度繼續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期。
行業(yè)小乏發(fā)展新動(dòng)力。我們認(rèn)為“新36條”、區(qū)域規(guī)劃和保障性住房將為行業(yè)的發(fā)展提供新的馭動(dòng)力。
1,“新36條”的推出有助于減輕固定資產(chǎn)投資對(duì)地方政府融資平臺(tái)的依賴(lài),對(duì)工程機(jī)械是實(shí)質(zhì)性的利好。2,2009年以來(lái)國(guó)務(wù)院以前所未有的高頻率出臺(tái)了12個(gè)區(qū)域規(guī)劃,這些區(qū)域規(guī)劃的建設(shè)將為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求培育史多的增長(zhǎng)極;3、政府對(duì)房地產(chǎn)的政策主要足為了控制房?jī)r(jià),并非盲目打壓,與此同時(shí),保障性住房新建力度非常巨大,預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)投資對(duì)工程機(jī)械的拉動(dòng)小會(huì)下降。
高景氣度將延續(xù),行業(yè)前景仍然看好�？紤]到季節(jié)因素和房地產(chǎn)調(diào)控的影響,我們維持行業(yè)2010全年行業(yè)收入增速前高后低走勢(shì)的判斷。山于行業(yè)當(dāng)前景氣度遠(yuǎn)好于預(yù)期,盡管近期國(guó)家出臺(tái)的調(diào)控信貸和調(diào)控房地產(chǎn)的政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展前景的擔(dān)心,但考慮到“新36條”、區(qū)域規(guī)劃、保障性住房和出口復(fù)蘇將為行業(yè)發(fā)展提供的新動(dòng)力,我們?nèi)匀豢春眯袠I(yè)下半年及未來(lái)的發(fā)展前景。
維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。盡管工程機(jī)械板塊近期漲幅己有30%,但行業(yè)龍頭企業(yè)2010年和2011年的平均PE目前分別仍只有為13倍和11倍,估值仍然處于歷史估值底部區(qū)域,考慮到行業(yè)發(fā)展新動(dòng)力和未來(lái)幾年良好發(fā)展前景,我們繼續(xù)工程機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。仍維持二一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、山推股份和柳工的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),維持廈工股份、安徽合力和山河智能的“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、鋼價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、核心零部件存在供應(yīng)瓶頸。中信證券股份有限公司 |
