鄭煤機(jī)：中國(guó)煤礦專用機(jī)械龍頭
鄭州煤礦機(jī)械集團(tuán)股份有限公司由鄭州煤礦機(jī)械集團(tuán)有限公司責(zé)任公司整體變更設(shè)立。公司的最終控制人為河南省國(guó)資委。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭綜合采掘液壓支架及其零部件的生產(chǎn)銷售與服務(wù)。公司產(chǎn)品具有以銷定產(chǎn)、個(gè)性化定制的特點(diǎn)。公司主要產(chǎn)品從研發(fā)、設(shè)計(jì)到采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售均自主完成。
公司主要產(chǎn)品為煤炭綜合采掘設(shè)備之一—綜采液壓支架。因此公司所處行業(yè)可以歸類為煤機(jī)行業(yè)。煤機(jī)行業(yè)是為煤炭開采企業(yè)提供裝備的行業(yè)，屬于專用設(shè)備制造業(yè)。
目前中國(guó)煤機(jī)行業(yè)整體制造企業(yè)眾多，但是行業(yè)集中度低，2008年煤機(jī)行業(yè)總產(chǎn)值355.39億元，綜合設(shè)備總產(chǎn)值268.18億元，排名前十企業(yè)總產(chǎn)值之和小于行業(yè)總產(chǎn)值的一半，行業(yè)集中度較低。未來(lái)整個(gè)煤機(jī)行業(yè)可能會(huì)面臨一次相對(duì)明顯的行業(yè)整合過(guò)程。而公司生產(chǎn)的綜采液壓支架，受益于煤機(jī)行業(yè)整體發(fā)展，持續(xù)快速增長(zhǎng)。
目前中國(guó)煤機(jī)行業(yè)仍然處于發(fā)展階段，受益于煤炭消費(fèi)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，以及國(guó)家對(duì)于煤礦機(jī)械化率的政策推動(dòng)，我們認(rèn)為公司仍會(huì)在未來(lái)收益行業(yè)發(fā)展，保持高速增長(zhǎng)，良好消化公司新增產(chǎn)能。結(jié)合公司募集資金的達(dá)產(chǎn)計(jì)劃，公司預(yù)計(jì)在未來(lái)四年項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)，新增206804萬(wàn)噸的高端液壓支架產(chǎn)能，相比公司2009年產(chǎn)量，將會(huì)增長(zhǎng)約66%，據(jù)此我們認(rèn)為公司未來(lái)營(yíng)業(yè)收入大約年復(fù)合增長(zhǎng)率為17%，以及公司能夠保證相對(duì)較為穩(wěn)定的毛利率。
因此我們預(yù)計(jì)2010—2012年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7.65、8.49、9.76億元，假設(shè)公司成功發(fā)行14000萬(wàn)股，全面攤薄每股收益分別為1.09元、1.21元和1.39元。
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