機械行業(yè)：需求自高點回落后估值會有提升
2010年上半年銷售觸頂，應(yīng)會在下半年回調(diào)。
2010年上半年建筑機械市場非�；鸨�。大多數(shù)產(chǎn)品的銷量增長均創(chuàng)下歷史高位。但是我們預(yù)計市場將降溫—在2010年3季度自其高點回落，然后在2010年4季度開始回升。我們認為在2010年3季度末銷量同比將持平或微跌。
金融租賃可能令市場面臨更大波動。
更廣泛的應(yīng)用金融租賃可能導(dǎo)致銷售呈更劇烈的波動(杠桿銷售增多可能會拉高庫存水平)。因此，維持強勁的運營資金對于建筑機械生產(chǎn)商而言比較重要，因為這可以降低經(jīng)營風(fēng)險，并為其銷售代理提供更大支持。我們認為運營資金較強的生產(chǎn)商更有可能在低迷的市場中搶得市場份額。
2010年上半年的亮麗表現(xiàn)確保了全年盈利增長。
根據(jù)領(lǐng)先生產(chǎn)商2010年的強勁銷售情況，我們上調(diào)了2010/2011年的盈利預(yù)測。盡管在2010年下半年盈利增長可能會有回調(diào)，但我們預(yù)計大多數(shù)建筑機械生產(chǎn)商在2010財年均會取得強勁的盈利增長。
中長期內(nèi)仍看好，短期走弱帶來機遇。
中聯(lián)重科(20.26,0.01,0.05%)、三一重工(20.50,0.51,2.55%)、柳工(20.13,0.43,2.18%)及龍工均伺機在未來幾年實現(xiàn)擴張。2010年下半年的回調(diào)不會改變其中長期增長前景。繼需求自其高位回落后，我們認為估值反而可能會有比較顯著的提升。我們將短期市場需求回調(diào)視為買入機遇。我們的行業(yè)首選股是柳工和龍工。
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