機械行業(yè)：經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來契機 核電值得關(guān)注
從券商今年中期策略來看，安信、國信、招商和廣發(fā)都重點提到了機械行業(yè)的投資機會，其中招商證券[20.25 -0.69%]明確指出目前國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期離不開裝備制造業(yè)。
城鎮(zhèn)化將是催化劑
過去十年，中國投資與出口之間逐步形成了較強的循環(huán)關(guān)系，出口的增加帶動了投資，投資的擴大又促進了出口能力的增加。
因此受益的機械子行業(yè)包括：集裝箱、港口機械、船舶，這幾個行業(yè)已完成了轉(zhuǎn)移與全球化過程，出口占比在50%以上。出口與投資相結(jié)合的發(fā)展方式相繼還帶動了港口、公路、汽車、機床、工程機械行業(yè)的發(fā)展。而此次金融危機后，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整將向投資與消費相結(jié)合的方式轉(zhuǎn)變，以投資帶消費，以消費促投資。
招商認(rèn)為，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型投資增速可能放緩，但投資是消費的先導(dǎo)，城鎮(zhèn)化帶動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，工程機械行業(yè)仍將受益；后工業(yè)時代，與船舶、冶金、汽車工業(yè)產(chǎn)能擴張相關(guān)的機械子行業(yè)機床、冶金設(shè)備需求增速將放緩，未來的成長取決于技術(shù)進步與出口。
西部開發(fā)值得關(guān)注
過去一年機械行業(yè)盈利保持快速增長，但股價基于對未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的擔(dān)憂未對基本面做出反映。目前市場預(yù)期空前一致的悲觀，但招商證券認(rèn)為股價已對經(jīng)濟增速放緩做出反映，價值股已明顯被低估，可等待基本面與政策預(yù)期轉(zhuǎn)變博弈中的投資機會。
招商證券認(rèn)為機械行業(yè)PE中樞區(qū)間應(yīng)該在15～18倍，通常估值低點出現(xiàn)在行業(yè)景氣高峰拐點，估值高點出現(xiàn)在業(yè)績低谷。其中，工程機械行業(yè)股票周期受經(jīng)濟周期與政策周期雙重影響，估值低點通常出現(xiàn)在政策調(diào)控密集期。
目前的估值水平，推薦受益于城鎮(zhèn)化的工程機械和業(yè)績進入高增長期的鐵路設(shè)備行業(yè)，主題性投資機會來自于西部開發(fā)和核電板塊。重點推薦上市公司：濰柴重機[14.80 0.75%]、三一重工[18.20 1.62%]、中國一重[5.38 0.00%]、中國北車[4.84 0.83%]和二重重裝[9.20 -0.86%]。
|
