工程機械：最糟糕時刻可能已過去
09年1月份工程機械的銷售仍在惡化。受金融危機影響，1月份，國內(nèi)工程機械行業(yè)的銷售仍在繼續(xù)惡化。內(nèi)銷方面，今年1月份行業(yè)的內(nèi)銷未能延續(xù)上月的反彈趨勢，繼續(xù)下滑，且大部分產(chǎn)品的下滑幅度在擴大；出口方面，1月份行業(yè)的出口則延續(xù)了近幾個月的下滑趨勢。
2月份的銷售反彈可能并不意味著拐點已出現(xiàn)。我們認為，2月份的銷售反彈很可能是旺季因素，而不大可能是4萬億投資效果的顯現(xiàn)。我們判斷，今年1月份行業(yè)糟糕的銷售情況在今年全年的接下來11個月內(nèi)都可能不會再出現(xiàn)，1月份可能是行業(yè)最壞的時刻。進入4、5月份，4萬億投資的項目可能陸續(xù)開始開工，行業(yè)的銷售將明顯好轉，并可持續(xù)。屆時，行業(yè)的拐點可能真正到來。
內(nèi)資挖掘機企業(yè)今年值得關注。長期以來，國內(nèi)挖掘機市場一直被外資品牌壟斷。受金融危機影響，從08年第四季度開始國內(nèi)的挖掘機外資獨資企業(yè)和合資企業(yè)不斷壓縮產(chǎn)銷規(guī)模，收縮戰(zhàn)線，挖掘機的進口量也持續(xù)下滑，從而使內(nèi)資品牌的占有率持續(xù)上升。我們對挖掘機業(yè)務有一定規(guī)模的上市公司今年的挖掘機業(yè)務比較樂觀。
行業(yè)投資評級：短期內(nèi)，行業(yè)即將在基建刺激下復蘇；長期內(nèi)，行業(yè)面臨著國內(nèi)巨大且持續(xù)高增長的市場和國際上相對較大的性價比優(yōu)勢。因此，我們維持行業(yè)“有吸引力”的評級。
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