工程機(jī)械：冬天已經(jīng)來了 春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎
投資要點(diǎn)：
中國經(jīng)濟(jì)要保持8%以上的GDP增長水平，必須依靠投資的高速增長，這也通過今年四季度以來實(shí)施的積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策得到了驗(yàn)證，預(yù)計(jì)09年我國固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)保持20%左右的增長水平，盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)方面的固定資產(chǎn)投資可能會(huì)有所下降，但基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)建會(huì)彌補(bǔ)這一下滑，并帶動(dòng)全國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)有所上升。
受基建投資的拉動(dòng)，預(yù)計(jì)09年工程機(jī)械產(chǎn)品內(nèi)需增速在5%左右。
09年工程機(jī)械行業(yè)出口增速仍會(huì)延續(xù)今年下滑的趨勢，預(yù)計(jì)全年出口增速為30%左右。
預(yù)計(jì)09年鋼材像今年上半年價(jià)格猛漲的情況不大可能出現(xiàn)，因此09年工程機(jī)械行業(yè)的成本將遠(yuǎn)低于今年，企業(yè)的盈利能力則會(huì)好于今年。
工程機(jī)械的需求從目前到春節(jié)前的這段時(shí)間仍將以回落為主，非基建領(lǐng)域的需求萎縮、出口的負(fù)面因素也開始顯現(xiàn)。春節(jié)以后，基建項(xiàng)目的開工帶動(dòng)需求回升，帶來行業(yè)的景氣度上升，工程機(jī)械行業(yè)在09年二季度之前將延續(xù)回落的趨勢，二季度之后可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，工程機(jī)械行業(yè)在明年的業(yè)績會(huì)是前低后高的情況。
考慮到行業(yè)需求增速放緩的情況，我們給予工程機(jī)械行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。在明年行業(yè)需求增速下滑的背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注兩類公司：直接受益于基建投資的公司和經(jīng)營穩(wěn)健、財(cái)務(wù)安全的公司。
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