機械行業(yè)：電話會議紀要二公司董秘參與
東方證券 周鳳武
事件：11月24日，我們就政府4萬億投資對機械行業(yè)拉動效應(yīng)舉行電話會議，與投資者就關(guān)心問題進行交流。安徽合力(7.49,0.46,6.54%,吧)董秘張孟青先生、晉億實業(yè)(6.53,0.23,3.65%,吧)董秘涂志清先生參加電話會議并就行業(yè)和公司情況與投資者進行交流。
我們的觀點：
對行業(yè)的看法：我們樂觀預(yù)計行業(yè)2009年增長20%，2010年增長15%。我們肯定行業(yè)規(guī)模，但對未來盈利能力持謹慎態(tài)度。未來行業(yè)面對需求下降、原材料價格波動、產(chǎn)能過剩三大不確定性因素。機械行業(yè)與宏觀經(jīng)濟正相關(guān)，行業(yè)受固定資產(chǎn)投資影響較大，國際金融海嘯對出口影響已經(jīng)顯現(xiàn)，未來出口不容樂觀。工業(yè)、房地產(chǎn)投資積極性下降，基建投資此次有所提升。此次投資對鐵路行業(yè)拉動效應(yīng)較大，工程機械行業(yè)尚不足以扭轉(zhuǎn)行業(yè)增速下滑趨勢。
鐵路行業(yè)：十一五規(guī)劃1.5萬億，未來三年可能超過3.5萬億，2020年前超過5萬億�；ㄍ顿Y占70%，直接拉動工程機械行業(yè)；機車車輛投資占22%。受拉動公司：基建類上市公司估計09年開始受益：中國中鐵(5.90,0.15,2.61%,吧)未來三年新增鐵路工程量1.1萬億、中國鐵建(10.38,0.20,1.96%,吧)未來三年新增鐵路工程量0.98萬億；鐵路機車制造類上市公司：中國南車(4.27,0.04,0.95%,吧)未來三年可能新增訂單3158.3億元，顯示業(yè)績可能到2010-2011；鐵路配件類上市公司：晉億實業(yè)、時代新材(10.76,0.41,3.96%,吧)；鐵路專用機床類上市公司：青海華鼎。
安徽合力交流紀要：
4萬億投資的拉動效應(yīng)：前期對合力拉動效應(yīng)較小，像裝載機等土石方機械生產(chǎn)企業(yè)會先受益，但傳導(dǎo)期也至少要4個月。若投資落實下來，預(yù)計到明年一季度以后才有所體現(xiàn)。
增值稅改革：部分下游企業(yè)增值稅開票推遲到明年一季度，收入確認也推遲到明年，但比例不是很大，下游流通行業(yè)不享受政策，不受影響，工業(yè)企業(yè)會受影響。安徽、東北地區(qū)之前已經(jīng)實施增值稅改革，不受影響。
對市場的看法：較為中性，拉動效應(yīng)有滯后期，可能明年1季度是最困難的時候，一方面年底是淡季，不少國家也以一季度為財年結(jié)束期；另外一方面1季度后拉動效應(yīng)能體現(xiàn)出來，傳統(tǒng)二、三季度是旺季，可有回升。明年如有增長則關(guān)鍵來自于工業(yè)企業(yè)。
公司出口情況：合力出口占到總量的30%，主要針對歐美國家，產(chǎn)品主要是中高端產(chǎn)品，亞洲出口占比較小。今年10月份開始公司出口訂單下降速度較快，實體經(jīng)濟對訂單的影響大于匯率變動，亞洲部分由于占比較小，匯率變動對整體影響不大。目前企業(yè)采取了一系列刺激政策，如提高返點等，以應(yīng)對不利局面。
行業(yè)競爭情況：通過市場調(diào)研，行業(yè)中一些中小企業(yè)目前還沒有真正成為合力的競爭對手，主要競爭對手還是杭叉。盡管一些新進廠商新增兩三千臺的產(chǎn)量，在當?shù)匕l(fā)展較好，但可能只會在個別地區(qū)對少量客戶產(chǎn)生影響，總體影響不大。龍工、柳工(11.20,0.78,7.49%,吧)等大企業(yè)的進入是不可忽視的。
原材料降價的影響：市場對于降價期望較大，目前公司沒有降價的打算，至少不會有大行動。
晉億實業(yè)交流紀要：
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