【大通證券】工程機(jī)械行業(yè)：盈利能力明顯下降
1. 08年前五月產(chǎn)品銷(xiāo)售增速較快，但已有回落趨勢(shì)
根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)對(duì)部分主要企業(yè)的抽樣統(tǒng)計(jì)，2008年1至5月產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)50.3%，低于1-4 月份的銷(xiāo)售增速（53.6%），顯示出5月份銷(xiāo)售收入增速已有所回落。
2. 固定資產(chǎn)投資增速回落可能性加大，工程機(jī)械內(nèi)需增速將下降
六月份CPI指數(shù)有所降低，但PPI指數(shù)依然高企，防通脹仍是目前的主要任務(wù)，從緊的貨幣政策短期內(nèi)不太可能放松，因此我們認(rèn)為下半年固定資產(chǎn)投資增速回落的可能性加大，工程機(jī)械行業(yè)的國(guó)內(nèi)需求壓力將上升。
3. 出口成為工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)的主要因素
工程機(jī)械的出口繼續(xù)高速增長(zhǎng)，2008年1－5月出口52.2億美元，同比增長(zhǎng)76%，成為行業(yè)增長(zhǎng)的主要因素。我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械的出口增速將保持在高位。
4. 工程機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增速大幅回落
08年前五月，在機(jī)械各子行業(yè)中工程機(jī)械利潤(rùn)增速（28.48%）同比回落138.58個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度最大，其利潤(rùn)總額增速明顯低于營(yíng)業(yè)收入增速，顯示出工程機(jī)械行業(yè)盈利能力大幅下降。
5. 鋼價(jià)高企繼續(xù)侵蝕工程機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)
下半年支撐鋼價(jià)高企的基本因素不會(huì)有太大改變，鋼價(jià)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)已可預(yù)期，油電價(jià)格也將進(jìn)一步放開(kāi)，雖然工程機(jī)械行業(yè)油電成本占總成本比重很低，但是將與鋼鐵成本上升構(gòu)成疊加效應(yīng)，進(jìn)一步加大工程機(jī)械行業(yè)成本壓力。
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