大通證券：機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增幅或?qū)⒒芈?
得益于世界制造業(yè)向我國(guó)轉(zhuǎn)移，以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的巨大市場(chǎng)需求，自2002年以來(lái)，我國(guó)的機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了一個(gè)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，年均增幅達(dá)到20%以上。同時(shí)由于自主創(chuàng)新能力的提高，以及政府的大力政策支持，我國(guó)機(jī)械制造行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力迅速提高，出口也大幅增加，2007年我國(guó)的機(jī)械行業(yè)景氣達(dá)到歷史新高。
不過(guò)今年以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)緊縮性宏觀政策的實(shí)行、原材料價(jià)格的上漲，以及人民幣升值等不利因素增多，前四個(gè)月機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)、銷售和出口增速均呈回落狀態(tài)。從1-5月份數(shù)據(jù)看，機(jī)械行業(yè)工業(yè)增加值、出口交貨值、利潤(rùn)分別比去年同期增速回落1.7、7.3和12個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)增速回落幅度遠(yuǎn)大于產(chǎn)值增速，行業(yè)盈利能力趨于下降。從上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，雖然今年一季度機(jī)械行業(yè)上市公司繼續(xù)保持營(yíng)業(yè)總收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度已明顯回落，半年報(bào)將于本月陸續(xù)公布，我們預(yù)計(jì)整體業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。
展望下半年，PPI指數(shù)依然高企，防通脹仍是目前的主要任務(wù)，從緊的貨幣政策短期內(nèi)不太可能放松，因此我們認(rèn)為下半年固定資產(chǎn)投資增速回落的可能性加大，進(jìn)而機(jī)械行業(yè)的周期性需求壓力將進(jìn)一步上升。鋼價(jià)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)已可預(yù)期，油電價(jià)格也將進(jìn)一步放開(kāi)，機(jī)械行業(yè)指望通過(guò)產(chǎn)品調(diào)價(jià)來(lái)完全對(duì)沖成本的上升變得不太現(xiàn)實(shí)，企業(yè)目前只能自己消化部分成本，利潤(rùn)將進(jìn)一步受到下游行業(yè)的擠壓，我們預(yù)計(jì)2008年機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增幅或?qū)⒒芈渲?0%，維持其“中性”評(píng)級(jí)。
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