[電器機(jī)械]計(jì)算機(jī)：液晶面板價(jià)格小幅上漲 關(guān)注1只龍頭股
中國(guó)機(jī)械網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間:2007/11/09 |
[電器機(jī)械]計(jì)算機(jī)：液晶面板價(jià)格小幅上漲 關(guān)注1只龍頭股
11月上旬主要顯示器液晶面板價(jià)格維持小幅上漲態(tài)勢(shì)。
據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Display Search的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受需求持續(xù)提升的影響，盡管進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季，但大部分TFT-LCD產(chǎn)品市場(chǎng)報(bào)價(jià)仍保持了小幅上漲態(tài)勢(shì)。
顯示器面板部分：17＂、19＂W以及22＂W液晶顯示器面板均保持了小幅上漲態(tài)勢(shì)，其中17＂和19＂W的報(bào)價(jià)都比10月上漲了一美圓。
液晶電視面板和筆記本面板部分：32＂液晶電視面板11月份再度調(diào)漲五美圓，平均價(jià)格為330美圓，而筆記本電腦面板的價(jià)格則基本與10月持平。
中小尺寸面板部分：由于數(shù)碼相框的需求超乎想象，使得7＂面板繼續(xù)上漲1美圓，而其余手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、PDA等面板價(jià)格則僅有小幅度的調(diào)漲，調(diào)漲幅度為0.1美圓/片。
淡季不淡，歷史罕見(jiàn)。
一般而言，四季度往往是TFT-LCD制造行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，歷史上除2003年外，相應(yīng)面板價(jià)格都有明顯的下降。但目前四季度已經(jīng)過(guò)半，面板價(jià)格依舊上漲，確實(shí)是歷史上罕見(jiàn)的景象。我們認(rèn)為，這體現(xiàn)出四個(gè)層面的重要涵義：
供需狀況并未出現(xiàn)大的變化：需求持續(xù)旺盛，而產(chǎn)能擴(kuò)張相對(duì)謹(jǐn)慎。
市場(chǎng)預(yù)期心理發(fā)生了微妙變化：由于預(yù)期未來(lái)供應(yīng)短缺已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，使得下游客戶擔(dān)心到明年旺季時(shí)拿不到貨，從而不敢采取激進(jìn)的價(jià)格談判策略，甚至提前下訂單。
面板制造商的話語(yǔ)權(quán)大為提升：一改過(guò)去較低的議價(jià)地位，面板制造商對(duì)下游廠商的價(jià)格談判權(quán)大增，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配新格局正在形成中。
行業(yè)周期出現(xiàn)了拐點(diǎn)：TFT-LCD行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的景氣上升周期。
價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，廠商長(zhǎng)期獲利空間已經(jīng)悄然打開(kāi)。
基于上述的分析，我們判斷，未來(lái)面板價(jià)格的走勢(shì)將保持堅(jiān)挺。
我們重申以前的觀點(diǎn)(詳見(jiàn)《寒冬已過(guò)，春天將至》一文)：本次始于2007年5月的行業(yè)景氣周期性上升，將有望持續(xù)到2010年前后。在此期間，TFT-LCD產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間將有所收窄，將給業(yè)內(nèi)廠商帶來(lái)持續(xù)和穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)，當(dāng)然，由于季節(jié)性因素的影響，以及成本的不斷下降，TFT-LCD產(chǎn)品尤其是液晶電視的價(jià)格仍會(huì)有所下跌。我們認(rèn)為，短期來(lái)看，即使是下跌，幅度也將十分有限，而以此為契機(jī)，面板制造廠商的長(zhǎng)期獲利空間已經(jīng)悄然打開(kāi)。
我們建議投資者關(guān)注國(guó)內(nèi)液晶面板龍頭公司-ST京東方。從產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力打造來(lái)看，相對(duì)于國(guó)內(nèi)通過(guò)合資形式引進(jìn)技術(shù)的其他廠商，ST京東方由于完全擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在核心競(jìng)爭(zhēng)力的打造上無(wú)疑領(lǐng)先一籌。而較強(qiáng)的研發(fā)制造能力，也使得公司在技術(shù)方面具備了在TFT-LCD行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張的能力。
應(yīng)該說(shuō)，在日、韓等政府都力圖封鎖對(duì)外轉(zhuǎn)移技術(shù)的背景下，國(guó)內(nèi)企業(yè)想再取得這樣的核心競(jìng)爭(zhēng)力是很困難的。
我們認(rèn)為，由于行業(yè)不景氣因素導(dǎo)致公司自05年起連續(xù)虧損，而07年公司扭虧以成定局。從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，大尺寸液晶業(yè)務(wù)在行業(yè)景氣回暖、產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充、成本不斷下降的正面因素刺激下，盈利水平將大為提升；而在小尺寸液晶業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的向上延伸，進(jìn)入陣列和成盒生產(chǎn)領(lǐng)域，從而將掌握更多的成本和市場(chǎng)控制權(quán)，中小尺寸業(yè)務(wù)在09年以后有望迎來(lái)爆發(fā)式成長(zhǎng)。
基于行業(yè)和公司基本面發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)折，我們認(rèn)為公司的投資價(jià)值仍有較大挖掘空間。我們維持對(duì)公司2007年、2008年、2009年的EPS 0.32、0.64、0.83元的預(yù)測(cè)，維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
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