常林股份:挖掘機械行業(yè)景氣受益者
國泰君安研究員張錦燦認為，常林股份正在從2004年的調(diào)控打擊中走出來，新的領(lǐng)導(dǎo)上臺以后，一直對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)和管理層進行調(diào)整，效果逐漸顯現(xiàn)。今年上半年公司出口增長近200%，收入占比達到14%，居上市工程機械公司第三。明年，常州現(xiàn)代和小松常州的投資收益有望維持高增；小工程機械和結(jié)構(gòu)件項目將實現(xiàn)生產(chǎn)，公司自身的利潤創(chuàng)造能力大幅提升。給予“增持”的投資評級。
研究員認為，公司是裝載機行業(yè)比較有實力的競爭者。從量上看，常林去年裝載機銷售6400臺左右，排行業(yè)第八，市場份額5%左右，只有行業(yè)老大柳工1/3 左右。不過，公司技術(shù)上較有優(yōu)勢，擁有裝載機國家級技術(shù)中心，產(chǎn)品質(zhì)量可與柳工媲美。國內(nèi)裝載機主要有兩大流派，學(xué)習(xí)的對象分別是卡特彼勒和小松，其他幾家巨頭柳工、廈工等主要是學(xué)習(xí)卡特彼勒的技術(shù)，而常林是唯一源自小松的。
研究員認為，公司的平地機也有較強競爭力。平地機也是與小松合作，是當時小松的最新產(chǎn)品，公司消化吸收較為充分。在國內(nèi)現(xiàn)有平地機產(chǎn)品中有非常強競爭力，具備沖擊行業(yè)第一的實力。該產(chǎn)品毛利30%以上，目前年銷量在300―400臺左右，占行業(yè)15―20%，該細分產(chǎn)品近幾年增長較快。
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