工程機械職業(yè):挖掘機銷量增加速 看好中期預(yù)期向好公司
廣發(fā)證券(18.38,0.700,3.96%)11月10日發(fā)布工程機械職業(yè)研究陳述，陳述摘要如下：
依據(jù)工程機械協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù),2016年10月,中國挖掘機銷量為5,816臺,同比增加71.4%;1-10月累計銷量為56,746臺,同比增加16.9%。其間,三一重工(6.30,0.200,3.28%)10月挖掘機銷量為1,265臺,同比增加121.9%;1-10月累計銷量為11,193臺,同比增加30.7%。
短期需要向好、近期需要看方針、遠期依托更新托底:今年以來,中國房地產(chǎn)出售增加較快,傳導(dǎo)至出資端,體現(xiàn)為挖掘機的銷量和運用小時數(shù)均呈現(xiàn)積極上升。思考項目發(fā)動后的延續(xù)性,咱們估計這輪需要回暖有望繼續(xù)到2017年1季度;而在此之后,需要調(diào)查政府對沖房地產(chǎn)出售回落的穩(wěn)增加方針和出資強度�，F(xiàn)在,大多數(shù)工程機械商品的銷量低于保有量的更新水平,以挖掘機為例,社會保有量約為140萬臺,依照10-15年的更新水平,更新需要在9-14萬臺水平,而當(dāng)時的年銷量僅為更新水平的一半多一點。需要著重的是,更新關(guān)于職業(yè)需要具有托底效果,但不會是決定性的力氣,實踐銷量依然取決于當(dāng)時的施工建造需要。
優(yōu)秀公司依托商品規(guī)劃和商場比例擴大,具有堅持增加潛力:關(guān)于處于成熟期的工程機械商品,如挖掘機、混凝土機械、轎車起重機等,公司要堅持增加,首要取決于公司能否繼續(xù)擴展商場比例。在這方面,整機公司咱們要點看好三一重工,以其挖掘機為例,公司在國內(nèi)的商場比例從2010年的8.5%,上升為2016年1-10月的19.7%;零部件公司咱們要點看好恒立液壓(15.99,0.890,5.89%),雖然遭遇了工程機械銷量的大幅下滑,但經(jīng)過比例擴大和商品延伸,2016年1-9月經(jīng)營收入已創(chuàng)下前史同期的最高水平。此外,咱們還看好低滲透率、具有杰出生長特點的細分種類,例如在修建后商場正加速推行運用的高空作業(yè)渠道,國內(nèi)有關(guān)的龍頭公司為浙江大力(54.21,3.380,6.65%)。
出資主張:以挖掘機為代表的工程機械商品需要處于回暖期間,而更新需要形成遠期的托底力氣,咱們要點看好競爭力杰出、商場比例擴大的三一重工、恒立液壓,和商品具有后商場特點的浙江大力。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟環(huán)境特別是房地產(chǎn)出資等具有不確定性,進而影響職業(yè)需要水平;原材料報價動搖影響公司利潤率。 |
